“97年5月中旬，A股上一轮大牛市结束之后。

深成指从6103点跌到了春节前的2700点。

沪指从1500点跌到了1076点。

从这一年多A股的走势来看。

沪市的表现明显强于深市。

去年6月份，沪指曾经反弹到1400点出头。

深成指几乎没有什么像样的反弹。

其中一个重要因素，是去年内地的2000亿基建投资计划。

目前，A股的总体估值是32倍，中位数是36倍。

与97年5月份相比，虽然估值水平大幅下降了。

总体而言，A股还是有些偏贵。

从行业市值来看，排名前五位的分别是化工、房地产、公用事业、机械设备和家用电器。

这与目前的经济环境是基本吻合的。

从估值水平来看，深市比沪市高一些。

接下来，深市可能会进一步消化估值。

而沪指在97年的7月份和9月份。

还有98年的8月份和现在。

出现了4次跌破1100点，最低下探到1043点。

从技术上来看，沪指在1000点可能有强支撑。

再看目前的宏观经济趋势。

今年可能还需要继续消化亚洲经济危机的影响。

出口贸易的数据应该不会好看。

另外，去年大规模的国企改革也需要时间消化。

所以，今年A股上市公司的业绩增长不会好看。

当然，有利因素是货币政策处于降息周期。

首批公募基金也注册成立了。

还有就是外围市场，港股已经趋势反转。

美股，特别是纳斯达克处于长期上升通道。

A股虽然是封闭的新兴市场。

依然会受到全球市场的影响。

我们认为，最值得关注的是互联网为代表的新兴科技产业。

这是近两年推动纳斯达克不断上涨的核心题材。

比如96年在纳斯达克上市的雅虎网。

从96年7月份的低点到今年1月份的高点。

这只股票足足涨了80多倍，目前依然有接近60倍。

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还有微软、戴尔、思科、百思买、EMC、eBay、亚马逊……

这些有科技和网络概念的股票，90年代以来涨幅巨大。

同时，包括华夏在内，目前全球的互联网创业投资很火爆。

我们认为，科网概念行情会继续推升纳斯达克指数上涨。

很可能是美股今年炒作的核心方向。

为什么说是炒作呢？

今年1月份，雅虎的市值一度超过550亿美金。

去年它才首次盈利，净利润只有279万美金，营收2.2亿美金。

静态估值接近2万倍！

如果今年它的业绩增长20倍，估值依然接近1000倍。

炒作雅虎的资金傻吗，疯狂吗？